חֲדָשׁוֹת

במשך כמעט 130 שנה, ג'נרל אלקטריק הייתה אחת היצרניות הגדולות ביותר בארצות הברית. כעת היא מתפרקת.
כסמל לתושייה האמריקאית, מעצמה תעשייתית זו הטביעה את חותמה על מוצרים החל ממנועי סילון ועד נורות, מכשירי מטבח ועד מכשירי רנטגן. שושלת היוחסין של קונגלומרט זה ניתן לייחס לתומס אדיסון. הוא היה פעם פסגת ההצלחה המסחרית והוא ידוע בתשואות היציבות שלו, בחוזקו התאגידי ובחתירה הבלתי פוסקת לצמיחה.
אבל בשנים האחרונות, בעוד ג'נרל אלקטריק שואפת לצמצם את פעילותה העסקית ולפרע חובות עצומים, השפעתה הנרחבת הפכה לבעיה שמטרידה אותה. כעת, במה שהיו"ר והמנכ"ל לארי קאלפ כינה "רגע המכריע", ג'נרל אלקטריק הגיעה למסקנה שהיא יכולה לשחרר את הערך הרב ביותר על ידי פירוק עצמה.
החברה הודיעה ביום שלישי כי GE Healthcare מתכננת להתפרק בתחילת 2023, וחטיבות האנרגיה המתחדשת והחשמל יקימו עסק אנרגיה חדש בתחילת 2024. העסק הנותר של GE יתמקד בתעופה וינוהל על ידי קאלפ.
בהצהרה אמר קאלפ: "העולם דורש - וזה שווה - שנעשה כמיטב יכולתנו לפתור את האתגרים הגדולים ביותר בתחומי התעופה, הבריאות והאנרגיה." "על ידי יצירת שלוש חברות גלובליות מובילות בתעשייה, כל חברה יכולה ליהנות מהקצאת הון ממוקדת ומותאמת אישית יותר וגמישות אסטרטגית, ובכך להניע את הצמיחה והערך ארוכי הטווח של הלקוחות, המשקיעים והעובדים."
מוצרי GE חדרו לכל פינה בחיים המודרניים: רדיו וכבלים, מטוסים, חשמל, שירותי בריאות, מחשוב ושירותים פיננסיים. כאחד המרכיבים המקוריים של מדד דאו ג'ונס התעשייתי, מנייתה הייתה פעם אחת המניות הנפוצות ביותר במדינה. בשנת 2007, לפני המשבר הפיננסי, ג'נרל אלקטריק הייתה החברה השנייה בגודלה בעולם לפי שווי שוק, צמודה לאקסון מוביל, רויאל דאץ' של וטויוטה.
אבל ככל שענקיות הטכנולוגיה האמריקאיות לוקחות על עצמן את האחריות לחדשנות, ג'נרל אלקטריק איבדה את חסד המשקיעים וקשה לפתח אותה. מוצרים של אפל, מיקרוסופט, אלפבית ואמזון הפכו לחלק בלתי נפרד מהחיים האמריקאים המודרניים, ושווי השוק שלהם הגיע לטריליוני דולרים. במקביל, ג'נרל אלקטריק נשחקה על ידי שנים של חובות, רכישות בטרם עת ופעילות גרועה. כיום היא טוענת לשווי שוק של כ-122 מיליארד דולר.
דן אייבס, המנהל הכללי של וודבוש ניירות ערך, אמר כי וול סטריט מאמינה שהפיצול היה צריך להתרחש מזמן.
אייבס אמר לוושינגטון פוסט בדוא"ל ביום שלישי: "ענקיות מסורתיות כמו ג'נרל אלקטריק, ג'נרל מוטורס ו-IBM צריכות לעמוד בקצב הזמן, משום שהחברות האמריקאיות הללו מסתכלות במראה ורואות צמיחה איטית וחוסר יעילות. זהו פרק נוסף בהיסטוריה הארוכה של GE וסימן לזמנים בעולם הדיגיטלי החדש הזה".
בימי הזוהר שלה, ג'נרל אלקטריק הייתה שם נרדף לחדשנות ולמצוינות תאגידית. ג'ק וולש, מנהיגו חסר-השם, צמצם את מספר העובדים ופיתח את החברה באופן פעיל באמצעות רכישות. על פי מגזין פורצ'ן, כאשר וולש נכנס לתפקידו ב-1981, ג'נרל אלקטריק הייתה שווה 14 מיליארד דולר, והוא היה שווה יותר מ-400 מיליארד דולר כאשר עזב את תפקידו כ-20 שנה לאחר מכן.
בעידן שבו מנהלים זכו להערצה על התמקדותם ברווחים במקום להסתכל על העלויות החברתיות של עסקיהם, הוא הפך להתגלמות הכוח התאגידי. ה"פייננשל טיימס" כינה אותו "אבי תנועת ערך בעלי המניות" ובשנת 1999, מגזין "פורצ'ן" כינה אותו "מנהל המאה".
בשנת 2001 הועבר הניהול לג'פרי אימלט, ששיפץ את רוב הבניינים שנבנו על ידי וולש ונאלץ להתמודד עם הפסדים עצומים הקשורים לפעילות החשמל והשירותים הפיננסיים של החברה. במהלך 16 שנות כהונתו של אימלט, ערך מניית GE הצטמק ביותר מרבע.
עד שקאלפ השתלטה על החברה ב-2018, GE כבר מכרה את עסקי מכשירי החשמל הביתיים, הפלסטיק והשירותים הפיננסיים שלה. וויין ויקר, מנהל ההשקעות הראשי של MissionSquare Retirement, אמר כי המהלך לפיצול נוסף של החברה משקף את "המיקוד האסטרטגי המתמשך" של קאלפ.
"הוא ממשיך להתמקד בפישוט סדרת העסקים המורכבים שירש, ונראה כי צעד זה מספק למשקיעים דרך להעריך באופן עצמאי כל יחידה עסקית", אמר וויק לוושינגטון פוסט במייל. "לכל אחת מהחברות הללו יהיה דירקטוריון משלה, שעשוי להתמקד יותר בתפעול ככל שהן ינסו להגדיל את הערך לבעלי המניות."
ג'נרל אלקטריק איבדה את מקומה במדד דאו ג'ונס בשנת 2018 והחליפה אותה במדד Walgreens Boots Alliance. מאז 2009, מחיר המניה שלה ירד ב-2% מדי שנה; לפי CNBC, לעומת זאת, למדד S&P 500 תשואה שנתית של 9%.
בהודעה, הצהירה ג'נרל אלקטריק כי היא צפויה להפחית את חובה ב-75 מיליארד דולר עד סוף 2021, וסך החוב שנותר עומד על כ-65 מיליארד דולר. אך לדברי קולין סקארולה, אנליסט מניות ב-CFRA Research, התחייבויות החברה עדיין עלולות להטריד את החברה העצמאית החדשה.
"ההפרדה אינה מזעזעת, משום שג'נרל אלקטריק מוכרת עסקים במשך שנים במאמץ להפחית את המאזן המינוף שלה", אמרה סקארולה בתגובה שנשלחה בדוא"ל לוושינגטון פוסט ביום שלישי. "תוכנית מבנה ההון לאחר הפיצול לא סופקה, אך לא נופתע אם חברת הפיצול תעמוד תחת נטל של סכום לא פרופורציונלי מהחוב הנוכחי של GE, כפי שקורה לעתים קרובות בסוגים אלה של רה-ארגון."
מניית ג'נרל אלקטריק נסגרה ביום שלישי במחיר של 111.29 דולר, עלייה של כמעט 2.7%. לפי נתוני MarketWatch, המניה עלתה ביותר מ-50% בשנת 2021.